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2022-02-14

固定汇率与浮动汇率

浮动汇率指的是一国货币兑换其他货币的价格,依照外汇市场的供需状况自由决定,并且不固定汇率的波动幅度。1971年美国实行新经济政策,任由美元汇率自由浮动,到1973年,各国普遍实行浮动汇率制度。从那时开始,外汇市场随着各国汇率不停的浮动而不断发展。

浮动汇率制度下影响汇率的主要因素有:货币本身代表的价值、一国的国际收支、利息率、各国政府和中央银行对外汇市场的干预、政治、心理、投机等因素。在现实生活中,几乎没有对本国货币汇率不采取任何干预措施的政府,或完全采取自由浮动汇率的国家。由于汇率对国家的国际收支和经济的均衡有重大影响,各国政府大多通过调整利率、在外汇市场上买卖外汇以及控制资本移动等形式来控制汇率的走向。

而固定汇率指的就是一国货币和另一国货币的兑换比率基本固定,并非汇率完全固定不动,而是围绕在一个相对固定的平价上下限范围波动。二战以后,建立了以美元为中心的固定汇率制,国际货币基金组织规定,会员国的货币平价一律以一定数量的黄金或美元来表示,成员国的货币汇率,只能按照黄金平价的比率在一定幅度内做上下限各1%的浮动。当某国货币对美元的汇率波动超过这一幅度时,该国官方有义务将汇率波动限制在规定的上下限范围之内。

(一)固定汇率制度的主要优缺点

固定汇率有利于世界经济的发展。由于固定汇率制是两国货币比价基本固定,或汇率波动范围被限制在一定的幅度之内,就便于经营国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主体进行成本和利润核算,也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风险损失较小。缺点是汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用,固定汇率制很可能会造成内部平衡失调,因为它不能灵活反映外汇供需关系,使汇率的市场性丧失或削弱,汇率市场性的丧失或削弱又使其不能反过来调节外汇的供需关系,自动调节功能大大降低,因而只能由政府调节。

(二)浮动汇率制度的优缺点

浮动汇率制的主要优点是,防止国际邮资冲击,避免爆发货币危机,并有利于促进国际贸易和生产的发展,也能促进资本流动等等。浮动汇率能发挥调节国际收支的经济杠杆作用,只要国际收支失衡不是特别严重,就没有必要调整财政货币政策,减少对储备的必要,并使得逆差国避免流失储备。浮动汇率主要的缺点是经常导致外汇市场波动,不利于长期国际贸易和国际投资的进行,也不利于金融市场的稳定。另外,政府对汇率的监督难以奏效,国际收支不平衡状况依然得不到解决,对发展中国家更为不利。因为汇率频繁剧烈的波动,使国际信贷、国际投资和国际贸易经济体难以核算成本和利润;此外,它助长了外汇投机活动,必然加剧国际金融市场的动荡和混乱。

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